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全球基础设施融资概览

作者:财政部PPP中心 发布于:2016-06-20 09:20:57 来源:道PPP


  在PPP项目对全产业链效益最优以实现物有所值的目标驱动下,私营部门往往整合融资、设计、建设、运营和维护等各个环节的参与方,分享各自的优势和资源,或组成“1+1>2”的联合体,市场端的各种PPP基金除了可以帮助拓展融资渠道募集更多资金外,更能起到整合PPP项目众多参与方优势资源和平衡各方利益诉求的作用。典型的PPP基金架构中,直接或者间接紧密参与PPP项目的私营部门一般作为普通合伙人(GP)或者劣后级有限合伙人(劣后级LP)发起基金并承担管理职能和提供风险分配上的劣后义务,而以财务投资人角色出现的第三方投资人一般作为优先级有限合伙人(优先级LP)参与PPP基金并提供大部分资金。PPP项目的交易结构和合同往往形成多层次的权利义务关系,使得各方需要根据合同所规定的各项全力义务关系来安排资金和对财务报表的处理。比如,通过PPP基金可以实现参与项目又无需合并报表的目标。


  针对PPP类项目体量大、周期长、收益稳定但不会太高的特点,国际上绝大多数基金是长期投资,不做明股实债类的短期回购安排。资产证券化促成了此类资产的二级交易市场,在满足项目进入稳定运营期后的融资需求的同时,也使得长期流动性需求能够得到满足。


  财务可行性支持(Financial ViabilitySupport)


  面对包括基础设施在内的公共产品和服务的巨大需求,公共部门需要利用有限的预算资金,撬动民间资本和利用私营部门的效率,财务可行性支持(FVS)机制在各国被探索和使用。在后全球金融危机环境中,很多政府都采取更加务实的风险分担方法,认为期待私营部门承担太多风险可能出现反弹。此外,当PPP模式被应用于更多的“社会”基础设施如教育、养老等领域时,政府需要承担更多的风险才能使项目具有可融资性。总体来讲,完善法律和政策体系,健全金融和资本市场,提高市场的公平性和透明度,提高项目本身的收益水平,这些都可视为FVS的一部分。政府还可以通过PPP基金等形式,为PPP项目提供财政支持,提高项目质量,增加PPP模式使用机会,并降低私营部门融资成本。项目开发基金(PDF)、公共资金贷款、可行性缺口补助、担保基金和融资支持基金等,都是国际上常见的FVS形式。


  项目开发基金用来支持PPP项目前期准备,为项目开发垫付前期费用,保证研究、咨询和其它项目开发费用,并帮助完善项目筹备框架,分担项目开发风险,提高项目准备质量。世界银行的全球基础设施基金Global Infrastructure Fund (GIF) 和亚洲开发银行的AsiaPacific Project Preparation Fund (AP3F) 均为此类基金。由世界银行提供贷款支持中国政府的PDF基金在准备当中。


  公共资金贷款机制是指当金融市场不愿意或不能提供公共债务融资时,由政府按合理费率、使用本币和规定适当期限和宽限期提供公共债务融资。一些国际实践如下表所列。

 

PPP

 


  可行性缺口补助是当无法通过使用费完全收回项目成本(包括融资成本)时,政府通过适当的机制填补缺口并确保PPP项目对私营部门具有吸引力。国际上一些实践包括墨西哥基础设施基金会(FONADIN)、印度基础设施PPP项目财政支持计划和巴基斯坦基础项目发展局(IPDF)。

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